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長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

2018-05-15 11:54:26 和訊銀行 

  本報告所指長三角地區包括浙江、江蘇、上海三個地區。

  4月,長三角地區銀行理財收益穩步下降,市場總風險微幅上升。

  從價格指數來看,長三角地區銀行理財市場價格指數在本月繼續下跌,環比下降1.21點至112.64點,跌幅為1.06%。其中,封閉式預期收益型產品價格指數環比下降1.19點至116.33點;開放式預期收益型產品價格指數環比下降1.23點至107.10點。4月,市場流動性緊張程度有所緩解,促使金融機構融資成本有所下降。

  從收益表現來看,江蘇、浙江、上海三個地區的銀行理財收益繼續下滑,且幅度比上月有所擴大。其中,江蘇省銀行理財收益下跌5BP,為4.70%;浙江省銀行理財收益下跌4BP,為4.72%;上海銀行理財收益上下跌3BP,為4.74%。各省份銀行理財收益進一步下滑,反映各地區資金需求程度有所減弱。

  從風險指數來看,本月長三角地區銀行理財風險指數微幅上揚,環比上漲1.16點至110.20點。4月,市場流動性相對寬松,促使銀行理財價格波動風險有所下降;而資管新規落地,包括銀行業在內的整個金融體系受到較大的衝擊,促使銀行承擔的隱性風險和基礎資產傳導風險有所上升。

  從財富指數來看,4月,長三角地區財富指數環比上漲0.43點至110.25點,長三角地區財富穩定累積。

  4月,市場流動性相對寬松,但金融監管高壓態勢仍在持續。貨幣政策方面,人民銀行對金融機構開展常備借貸便利(SLF)操作467億元、開展中期借貸便利(MLF)操作3675億元,對國家開發銀行、中國進出口銀行中國農業發展銀行三家銀行凈增加抵押補充貸款共532億元。此外,央行在4月下旬定向降準,對緩解流動性結構性趨緊起到了積極作用。監管政策方面,關乎100萬億大資管業務的資管新規落地,對各個金融子行業形成了較大的衝擊。特別對於銀行業而言,保本理財退出歷史舞臺,向凈值化轉型已成定局。因此,各銀行機構需在2020年底前的過渡期內抓緊實施銀行理財凈值化轉型落地實施方案,同時,在條件允許的情況下,應積極培養自主投研團隊,完善直接投資業務,布局FOF與MOM投資,提高自主投資能力,打造核心競爭力。

  2.長三角地區銀行理財各類型指數展示

長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

  長三角地區銀行理財價格指數穩步下降。4月,長三角地區銀行理財市場價格指數繼續下降,環比下跌1.21點至112.64點。從不同產品類型來看,封閉式預期收益型產品價格指數環比下跌1.19點至116.33點;開放式預期收益型產品價格指數環比下跌1.23點至107.10點。4月市場流動性緊張程度有所緩解,銀行理財融資成本有所下降。

  長三角地區各省收益水平進一步下滑。本月,長三角地區各省銀行理財收益繼續下滑,跌幅有所擴大。具體來看,江蘇省銀行理財收益下跌5BP至4.70%;浙江省銀行理財收益下跌4BP至4.72%;上海銀行理財收益下跌3BP至4.74%。從各省份對長三角地區銀行理財收益的貢獻度來看,江蘇省的貢獻度為34.17%,浙江省的貢獻度為36.11%,上海的貢獻度為29.72%,浙江、上海本月對整個長三角地區銀行理財收益的貢獻有所增加,江蘇省則有所下降。

  銀行理財價格波動風險開始下降。4月長三角地區銀行理財市場風險小幅上升,總風險指數環比上漲1.16點至110.20點。具體來看,由銀行承擔的隱性風險環比上漲1.22點至108.70點;價格波動風險環比下降4.93點至132.60點;基礎資產傳導風險環比上漲4.70點至100.38點。

  銀行理財財富穩定累積。長三角地區4月財富指數增幅與上月持平,環比上漲0.43點至110.25點,銀行理財財富穩定累積。

  3.銀行理財價格指數

  銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況,我們可從整體表現及分類指數來對長三角地區銀行理財產品收益變化進行分析。

  銀行理財價格指數走勢
  銀行理財價格指數走勢

  長三角地區銀行理財價格指數穩步下降。受中美貿易戰持續升級影響,對國內經濟增長動力造成了較大的衝擊。為了緩解市場流動性緊張,營造相對穩定的金融貨幣環境,央行除了運用SLF、MLF、PSL等多種貨幣政策工具向市場註入大量資金外,在本月下旬,更是下調部分金融機構的存款準備金率以置換中期借貸便利,減輕了銀行等金融機構的流動性壓力。

  在金融去杠桿化的趨勢下, “防風險,守底線”的政策基調未改變,在市場流動性出現過緊或過松時,央行有義務維護市場的相對穩定。因此,預計下月,市場流動性將維持緊平衡狀態,銀行理財價格指數較難出現大幅下跌。

  各類型價格指數走勢

  除整體價格指數外,針對主流的封閉式預期收益型產品及開放式預期收益型產品,分別分析其價格指數走勢,有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。

長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

  封閉式與開放式預期收益型產品價格指數雙雙下滑。本月,由於市場流動性相對寬松,封閉式預期收益型產品價格指數延續了上月的下跌趨勢,繼續下滑;開放式預期收益型產品價格指數上漲勢頭也得到抑制,出現自2017年以來的首次下跌。兩類產品價格指數紛紛下跌,表明長三角地區的資金需求程度有所減弱。

長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

  長三角地區非保本開放式理財價格指數下跌態勢延續。本月,長三角地區非保本開放式理財價格指數繼續穩定下降。盡管受到中美貿易戰等外部衝擊和國內資管新規落地的內部壓力,市場流動性受到一定影響,但在“防風險,守底線”的政策基調下,央行靈活運用多種貨幣政策工具緩釋流動性緊張,維持了市場的基本穩定,促使市場資金面未出現過緊的局面,反而相對寬松。長三角地區受此影響表現較為明顯,該地區非保本理財價格指數已出現連續兩個月的下降。

  4.銀行理財收益變化

長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

  長三角各省銀行理財進一步下滑,跌幅有所擴大。本月,市場流動性相對寬松,市場利率走低,長三角地區各省銀行理財收益水平也隨之下跌,且跌幅較前月有所擴大。其中,江蘇省銀行理財收益水平跌幅較大,收益水平相對較低;上海地區銀行理財收益跌幅最小,收益水平相對較高。

  5.銀行理財風險指數

  銀行理財風險指數走勢

  長三角地區銀行理財風險指數是由目標銀行承擔的隱形風險、價格波動風險以及基礎資產傳導風險三類風險加權所得,主要反映了銀行理財市場的整體風險狀況。該指數越大說明對應市場的風險也越高,反之則風險越低。

長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

  長三角地區銀行理財風險微幅上揚,與全國風險走勢趨同。4月,長三角地區銀行理財風險延續了上月的上揚態勢,風險指數出現微幅上漲。與全國相比,長三角地區銀行理財風險指數走勢與全國風險指數走勢趨同,說明長三角地區受地區特質風險影響較小,整體風險可控。

  隨著資管新規正式版本的出臺,相關業務的細則措施也將陸續發布,傳統銀行業務面臨較大的轉型壓力。但監管層面防範系統性風險的工作基調未改變,預計在銀行轉型期間,各類風險將得到抑制。

  銀行理財各類風險展示

  一般而言,銀行承擔的隱性風險主要是指剛性兌付前提下銀行為理財產品預期收益率提供的隱性背書所帶來的風險;產品違約風險指的是銀行理財產品到期後無法按照預期收益率兌付的風險;而基礎資產傳導風險即為由投資的基礎資產傳遞而來的風險。

長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

  價格波動風險今年以來首次下降。本月,受中美貿易戰持續升級和資管新規落地的影響,各類基礎資產市場出現震蕩,進而促使基礎資產傳導風險上升;資管新規落地,銀行需在規定的過渡期內完成業務轉型,面臨較大挑戰,其所承擔的隱性風險有所增加;為了對衝前述原因造成的市場波動,央行運用多種貨幣政策工具以及定向降準等措施,緩釋市場流動性壓力,維護市場的基本穩定,促使價格波動風險有所下降。

  6.銀行理財財富指數

  投資銀行理財產品的財富指數反映的是投資者在一段時間內的累計收益。

長三角銀行理財價格穩步回落 價格波動風險今年首降

  長三角地區銀行理財財富穩定累積。由於銀行理財通常以預期收益的形式發行,因此收益與時間呈現正相關關系。由圖可見,長三角地區銀行理財市場財富指數隨時間推移持續上行,僅有單月增幅差異的變化。2018年4月,長三角地區財富指數漲幅與上月持平,環比上漲0.43點至110.25點,理財財富穩定累積。

  發布機構:江蘇銀行研究支持:普益標準

(責任編輯:王剛 HF004)
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