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長三角銀行理財市場風險全面下跌 財富總指數穩步上行

2018-06-12 10:56:28 和訊銀行 

  “江蘇銀行-普益標準”長三角地區銀行理財市場指數報告(2018年5月)

  1. 5月市場綜述

  長三角銀行理財市場風險全面下跌,財富總指數穩步上行

  本報告所指長三角地區包括浙江、江蘇、上海三個地區。

  5月,長三角地區各類銀行理財產品價格穩步下行,市場風險水平有所降低,銀行理財財富繼續穩定累積。

  從價格指數來看,長三角地區銀行理財市場價格指數在本月加速下滑,環比下降2.09點至110.55點,跌幅為1.86%。其中,封閉式預期收益型產品價格指數環比下降2.00點至114.33點;開放式預期收益型產品價格指數環比下降2.21點至104.89點。5月,市場流動性適度寬松,金融機構融資成本繼續下行。

  從收益表現來看,本月,江蘇、浙江、上海三個地區的銀行理財收益降幅進一步擴大。其中,江蘇省銀行理財收益下跌9BP,為4.61%;浙江省銀行理財收益下跌10BP,為4.62%;上海銀行理財收益上下跌10BP,為4.64%,三省降幅基本一致。

  從風險指數來看,本月長三角地區銀行理財風險指數大幅下跌,環比下降4.25點至105.95點。央行定向降準向市場投放流動性一定程度上對衝了資管新規帶來的影響,在維護市場資金面基本穩定的同時,利好股市和債市,基礎資產傳導風險下跌幅度較大,這也是促使長三角地區銀行理財市場風險下跌的主要原因。

  從財富指數來看,5月,長三角地區財富指數環比上漲0.42點至110.68點,長三角地區理財財富穩定累積。

  5月,央行對金融機構開展常備借貸便利(SLF)操作共347.6億元、開展中期借貸便利(MLF)操作1560億元,對三家政策性銀行凈增加抵押補充貸款共801億元。此外,央行4月下旬開始執行的定向降準措施影響在本月進一步延續,緩和了市場資金面緊張程度,市場流動性在本月表現相對寬松。在監管政策方面,5月14日,中國銀行保險監督管理委員會召開會議,明確要進一步深化整治銀行業和保險業市場亂象,打好防範化解金融風險的攻堅戰。隨後,銀保監會發布《商業銀行流動性風險管理辦法》,進一步完善了銀行流動性風險監測體系,細化了流動性風險管理相關要求。其中,新引入的流動性匹配率監管指標計算,對同業投資賦予了較高的折算率,抑制了同業理財的投資;同時,債券投資的折算率較低,通過同業理財投資債券的部分,有較大的可能性會被債券直接投資所替代。因此,銀行同業理財或將進一步收縮,零售理財競爭將更加激烈。

  2. 長三角地區銀行理財各類型指數展示

  圖1:長三角地區銀行理財各類型指數展示
  圖1:長三角地區銀行理財各類型指數展示

  資料來源:普益標準

  長三角地區銀行理財價格指數加速下滑。5月,長三角地區銀行理財市場價格指數環比下跌2.09點至110.55點,降幅較上月有所擴大。從不同產品類型來看,封閉式預期收益型產品價格指數環比下跌2.00點至114.33點;開放式預期收益型產品價格指數環比下跌2.21點至104.89點。5月市場流動性適度寬松,銀行理財融資成本繼續下跌。

  長三角地區各省收益降幅進一步擴大。本月,長三角地區各省銀行理財收益繼續穩步下滑。具體來看,江蘇省銀行理財收益下跌9BP,為4.61%;浙江省銀行理財收益下跌10BP,為4.62%;上海銀行理財收益上下跌10BP,為4.64%,三省降幅基本一致。從各省份對長三角地區銀行理財收益的貢獻度來看,江蘇省的貢獻度為33.94%,浙江省的貢獻度為36.56%,上海的貢獻度為29.51%,浙江省對整個長三角地區銀行理財收益的貢獻相對較大。

  銀行理財風險全面下跌。5月,長三角地區銀行理財市場風險大幅下降,總風險指數環比下降4.25點至105.95點。具體來看,由銀行承擔的隱性風險環比下降2.86點至105.84點;價格波動風險環比下降1.27點至131.33點;基礎資產傳導風險環比下降9.39點至90.99點。

  銀行理財財富穩定累積。長三角地區5月財富指數環比上漲0.42點至110.68點,銀行理財財富穩定累積。

  3. 銀行理財價格指數

  銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況,我們可從整體表現及分類指數來對長三角地區銀行理財產品收益變化進行分析。

  銀行理財價格指數走勢

  圖2:銀行理財價格指數走勢
  圖2:銀行理財價格指數走勢

  資料來源:普益標準

  長三角地區銀行理財價格指數加速下滑。本月,央行按照“削峰填谷”的思路,繼續運用SLF、MLF、PSL等多種貨幣政策工具向市場註入流動性。同時,上月下旬央行對部分機構實施降準措施,效果在本月有所體現,市場整體流動性壓力不大。市場利率下行,金融機構融資成本隨之下降。長三角地區銀行理財產品價格指數與全國平均水平相比,基本一致,無明顯差異,反映出長三角地區資金面未受特質因素的影響。

  整體來看,長三角地區市場基金面較為穩定,預計下月銀行間市場利率中樞將保持平穩,流動性方面不會有太大的壓力,銀行理財價格指數大幅上升可能性較小。

  各類型價格指數走勢

  除整體價格指數外,針對主流的封閉式預期收益型產品及開放式預期收益型產品,分別分析其價格指數走勢,有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。

  圖3:長三角地區各類型產品價格指數走勢
  圖3:長三角地區各類型產品價格指數走勢

  資料來源:普益標準

  封閉式與開放式預期收益型產品價格指數繼續下調。本月,由於市場流動性持續寬松,封閉式預期收益型產品與開放式預期收益型產品價格指數延續了上月的下跌勢頭,繼續下滑,且跌幅有所擴大。2018年初至今,封閉式產品價格指數持續下降,開放式產品價格指數近兩月下滑趨勢也有所加強,說明長三角地區資金面未有過大壓力。

  圖4:長三角地區非保本理財價格指數走勢
  圖4:長三角地區非保本理財價格指數走勢

  資料來源:普益標準

  長三角地區非保本開放式理財價格指數跌幅進一步擴大。本月長三角地區非保本開放式理財價格指數繼續下滑。央行對部分金融機構降準,成功對衝資管新規帶來的流動性風險,市場流動性未面臨較大的壓力。利率下行,帶動銀行機構融資成本下降,體現在各類銀行理財產品上即是相應價格的下跌。

  4. 銀行理財收益變化

  圖5:長三角地區各省收益水平走勢
  圖5:長三角地區各省收益水平走勢

  資料來源:普益標準

  長三角各省銀行理財收益進一步下降。本月,受央行定向降準的影響,市場流動性相對寬松,市場利率走低,長三角地區各省銀行理財收益水平進一步下降。江蘇、浙江、上海三個地區的銀行理財收益跌幅相差不大,但由於上海地區基礎收益水平相對較高,因此,上海地區銀行理財收益在本月仍然相對較高。

  5. 銀行理財風險指數

  銀行理財風險指數走勢

  長三角地區銀行理財風險指數是由目標銀行承擔的隱形風險、價格波動風險以及基礎資產傳導風險三類風險加權所得,主要反映了銀行理財市場的整體風險狀況。該指數越大說明對應市場的風險也越高,反之則風險越低。

  圖6:長三角地區銀行理財市場風險指數走勢
  圖6:長三角地區銀行理財市場風險指數走勢

  資料來源:普益標準

  長三角地區銀行理財風險大幅下降。5月,長三角地區銀行理財風險指數調頭向下,地區風險水平大幅下降。從風險指數水平來看,長三角地區與全國水平基本一致,說明長三角地區銀行理財市場風險可控程度與全國水平相當;從風險指數走勢來看,長三角地區與全國走勢趨近,反映地區特質風險較低,長三角地區銀行理財市場發展已較為成熟。

  5月14日,中國銀行保險監督管理委員會召開會議,明確要進一步深化整治銀行業和保險業市場亂象,打好防範化解金融風險的攻堅戰。隨後,《商業銀行流動性風險管理辦法》出臺,進一步完善了銀行流動性風險監測體系。在銀行業轉型過程中,防範系統性金融風險仍然是監管的重要工作,各類細則規定的陸續出臺將有助於防範和化解金融風險。

  銀行理財各類風險展示

  一般而言,銀行承擔的隱性風險主要是指剛性兌付前提下銀行為理財產品預期收益率提供的隱性背書所帶來的風險;產品違約風險指的是銀行理財產品到期後無法按照預期收益率兌付的風險;而基礎資產傳導風險即為由投資的基礎資產傳遞而來的風險。

  圖7:長三角地區銀行理財市場分類風險指數走勢
  圖7:長三角地區銀行理財市場分類風險指數走勢

  資料來源:普益標準

  銀行理財各類風險全面下滑。本月,央行定向降準向市場投放流動性一定程度上對衝了資管新規帶來的影響,維護了市場資金面的基本穩定,銀行理財價格波動風險繼續下滑;降準釋放的資金直接利好債市,基礎資產傳導風險下跌幅度較大,這也是促使本月長三角地區銀行理財市場風險下跌的主要原因;隨著銀行理財向凈值化轉型的推進,銀行“剛兌”將被打破,理財投資帶來的風險將主要由投資者承擔,銀行承擔的隱性風險下降。

  6. 銀行理財財富指數

  投資銀行理財產品的財富指數反映的是投資者在一段時間內的累計收益。

  圖8:長三角地區銀行理財市場財富指數走勢
  圖8:長三角地區銀行理財市場財富指數走勢

  資料來源:普益標準

  長三角地區銀行理財財富穩定累積。由於銀行理財通常以預期收益的形式發行,因此收益與時間呈現正相關關系。由圖可見,長三角地區銀行理財市場財富指數隨時間推移持續上行,僅有單月增幅差異的變化。2018年5月,長三角地區銀行理財財富指數環比上漲0.42點至110.68點,理財財富穩定累積。

  發布機構:江蘇銀行 研究支持:普益標準

  

(責任編輯:王剛 HF004)
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