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西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

2018-09-11 13:14:09 和訊銀行 

  西南地區城商行理財發行量增加,四川重慶收益水平領先

  市場綜述:

  價格指數

  本月,西南地區整體銀行理財收益環比下跌10BP至4.47%。其中,重慶、貴州、四川、雲南銀行理財收益水平均有不同程度的下降,分別下降10BP、18BP、7BP、9BP至4.44%、4.34%、4.43%和4.17%,貴州省收益降幅最大。

  從價格指數表現來看,西南地區銀行理財價格指數持續回落,環比下降2.32點至107.04點,跌幅較上月有所擴大。其中,封閉式預期收益型產品價格指數環比下跌2.57點至111.58點,開放式預期收益型產品價格指數環比下跌1.93點至100.22點。

  發行指數

  本月,西南地區銀行理財發行量下滑趨緩,理財發行指數環比下降3.89點至76.55點,跌幅有明顯縮小。從各類產品數量占比來看,封閉式預期收益型產品占比環比上升2.17個百分點至72.53%;開放式預期收益型產品申購量占比環比下降1.94個百分點至22.77%;凈值產品申購量占比小幅下降,環比下降0.23個百分點至4.69%。

  從各省市發行量來看,西南四省市中貴州、雲南省跌幅較小。其中,重慶市發行量為2589款,環比減少158款;貴州省發行量為1840款,環比減少25款;四川省發行量為3002款,環比減少172款;雲南省發行量為2231款,環比減少54款。

  凈值轉型程度指數

  本月,西南地區銀行理財市場凈值產品存續量為1698款,環比增加111款。分省份來看,重慶市銀行凈值產品存續量為1389款,環比增加58款;貴州省銀行凈值產品存續量為1234款,環比增加54款;四川省銀行凈值產品存續量為1671款,環比增加109款;雲南省銀行凈值產品存續量為1361款,環比增加56款。

  從凈值轉型程度指數來看,本月各省凈值轉型程度較去年同期出現大幅提升。整體來看,西南地區凈值轉型程度指數為4.03點,環比上升0.60點,同比上升2.31點。分省份來看,重慶市凈值轉型程度指數為3.90點,環比上升0.51點,同比上升2.24點;貴州省凈值轉型程度指數為6.26點,環比上升0.97點,同比上升3.69點;四川省凈值轉型程度指數為4.28點,環比上升0.65點,同比上升2.56點;雲南省凈值轉型程度指數為5.20點,環比上升0.83點,同比上升3.07 點。

  9月指數變動趨勢

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  1. 西南地區銀行理財收益下降10BP,跌幅較上月擴大

  銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況,可從整體表現及分類指數對各地區銀行理財產品收益變化進行分析。

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  西南地區銀行理財收益環比下降10BP至4.47%,天府銀行逆勢上升

  圖1:四川天府銀行、西南地區銀行理財收益及價格指數走勢

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  資料來源:普益標準

  西南地區銀行理財收益水平本月下滑速度加快,環比下降10BP至4.47%。8月,財政支出力度加大,同時央行對金融機構開展常備借貸便利(SLF)操作7.9億元,1年期中期借貸便利(MLF)超額續作1055億元,對開發性銀行和政策性銀行凈增加抵押補充貸款(PSL)91億元,釋放了貨幣政策繼續維護資金面寬松的信號。但與上月相比,寬松程度呈現邊際收緊。短端利率持平,長端利率下行,金融機構融資成本進一步下降。

  從價格指數來看,本月西南地區銀行理財價格指數環比下降2.32點至107.04點,跌幅較上月擴大1.18點。相對而言,西南地區銀行理財產品收益與價格指數略高於全國平均水平。9月雖將迎來地方債集中發行期,央行通過逆回購、MLF等方式對衝的可能性較大,流動性大概率保持在合理充裕狀態,銀行理財價格指數大幅上升可能性較小。

  天府銀行理財產品收益環比上升2BP,與西南地區銀行理財整體收益相比具有明顯優勢。8月,在西南地區乃至全國銀行理財產品收益下行的環境下,四川天府銀行理財產品平均收益出現上漲,領先優勢顯著。具體來看,8月四川天府銀行理財產品平均收益為5.07%,環比上升2BP;而西南地區平均收益為4.47%,環比下滑10BP。從產品定價角度看,四川天府銀行理財產品領先西南地區平均水平60BP,優勢較上月擴大12BP。考慮到目前銀行理財產品收益波動性較低,收益水平良好,投資者可將收益高低作為選擇理財產品的重要因素之一。

  封閉式與開放式預期收益型產品收益與價格指數均下降,且跌幅均有擴大

  除整體價格指數外,針對主流的封閉式預期收益型產品及開放式預期收益型產品,分別分析其價格指數走勢,有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。

  圖2:西南地區封閉式與開放式預期收益型產品收益及價格指數走勢

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  資料來源:普益標準

   從收益水平來看,由於市場流動性維持合理充裕,本月西南地區封閉式預期收益型產品收益環比下降11BP至4.66%,開放式預期收益型產品收益環比下降8BP至4.19%。

  從價格指數來看,封閉式預期收益型產品價格指數環比下跌2.57點至111.58點,開放式預期收益型產品價格指數環比下跌1.93點至100.22點。兩類價格指數延續了上月的下跌勢頭,且均有明顯擴大趨勢。

  6個月以上封閉式預期收益型產品收益跌幅顯著擴大,環比下降14BP至4.79%

  圖3:西南地區6個月以上封閉式預期收益型產品價格指數及收益率

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  資料來源:普益標準

   本月西南地區6個月以上封閉式預期收益型產品收益環比下降14BP至4.79%,連續半年持續下行,相應價格指數環比下跌3.42點至114.63點,跌幅較上月擴大2.07點。

  2. 重慶、四川理財收益明顯領先,收益水平跑贏兩倍CPI

  圖4:西南地區各省銀行理財收益走勢

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  資料來源:普益標準

  本月,受央行釋放流動性及流動性寬松預期的影響,市場利率走低,重慶、貴州、四川、雲南銀行理財收益水平均有不同程度的下降,分別下降10BP、18BP、7BP、9BP至4.44%、4.34%、4.43%和4.17%,其中四川省降幅最小,貴州省降幅最大。在生活消費品與房租輪番上漲環境下,8月中國CPI同比增速約在2%左右,而四省銀行理財收益水平仍是其2倍多,說明扣除通貨膨脹因素的影響,投資西南地區銀行理財產品具有很好的對抗通脹的收益效應。

  3. 西南地區銀行理財發行量下降,發行指數下跌趨緩

  銀行理財發行指數反映了產品發行量的增減情況,可根據整體發行量表現及各類產品發行量(申購量)占比,對各地區銀行理財產品發行量變化進行分析。

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  西南地區銀行理財發行指數跌幅縮窄,環比下跌3.89點至76.55點

  圖5:銀行理財發行量及發行指數走勢

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  資料來源:普益標準

   本月,西南地區銀行理財產品發行量為3346款,環比下降170款;全國銀行理財發行量為10808款,環比下降456款。資管新規影響逐漸顯現,多數銀行正處於新舊交替的轉型期,新產品發行速度放緩,因此本月理財產品發行總量保持下跌趨勢。同時,資管新規的信托與理財細則帶來的監管邊際寬松對發行量下跌趨勢起到了一定的抑制作用。凈值型產品數量本期小幅下降,但總體仍穩定,新規帶來的凈值化趨勢不會改變。

   從發行指數來看,西南地區銀行理財發行指數環比下跌3.89點至76.55點,表明西南地區相對2015年12月基期發行量水平已不足八成,但下滑速度明顯放緩。與全國相比,西南地區發行指數下跌較小,反映出西南地區銀行理財發行量下降速度較全國稍慢。

  西南地區封閉式預期收益型產品發行量占比上升

   從各類產品的發行量(申購量)占比來看,封閉式預期收益型產品占比環比上升2.17個百分點至72.53%;開放式預期收益型產品申購量占比環比下降1.94個百分點至22.77%;凈值產品申購量占比小幅下降,環比下降0.23個百分點至4.69%。封閉式預期收益型產品發行量仍然占據主導地位。

   從各類產品占比走勢來看,雖然本期開放式與凈值型產品小幅下降,但總體來看封閉式產品發行量占比走勢呈趨勢性下降狀態,開放式預期收益型與凈值產品申購量占比本期出現暫時下降,但整體呈上行趨勢。開放式產品更為靈活,受到投資者歡迎;凈值型產品載監管政策的鼓勵下,未來占比將持續擴大。

  西南地區四省市銀行理財發行量持續下降,跌幅較上月明顯縮小

   本月,重慶、貴州、四川、雲南四個地區銀行理財產品發行量均有所減少,減少數量均在200款以內。其中重慶市發行量為2589款,環比減少158款;貴州省發行量為1840款,環比減少25款;四川省發行量為3002款,環比減少172款;雲南省發行量為2231款,環比減少54款。從各省銀行理財產品發行量占比 來看,本月重慶市發行量占比為77.38%,環比減少0.75個百分點;貴州省發行量占比為54.99%,環比增加1.95個百分點;四川省發行量占比為89.72%,環比減少0.55個百分點;雲南省發行量占比為66.68%,環比增加1.69個百分點。四川省發行量依舊穩居西南地區第一位。

  西南地區城商行理財發行量增加,且發行占比有所上升

   本月,西南地區全國性銀行理財發行量為2449款,環比減少199款;城商行發行量為773款,環比增加47款;農村金融機構發行量為124款,環比減少18款。從各類型銀行理財發行量占比來看,西南地區全國性銀行發行量占比為73.19%,環比下降2.12個百分點;城商行發行量占比為23.10%,環比上升2.45個百分點;農村金融機構發行量占比為3.71%,環比下降0.33個百分點。本月,西南地區各類型銀行發行量均出現下跌,農村金融機構發行量占比上升,全國性銀行在西南地區仍占發行主導。

  4. 西南地區銀行凈值轉型快速推進

  銀行理財凈值化轉型指數反映了各地區銀行凈值產品存續數量增減情況。可從分省份和分銀行類型兩個角度出發,對銀行理財凈值產品存續量變化進行分析。

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  西南地區凈值轉型程度指數上行加速,環比上漲0.60點至4.03點

  圖6:西南地區銀行凈值產品存續量及凈值化轉型指數走勢

西南地區城商行理財發行量增加 四川重慶收益水平領先

  資料來源:普益標準

   本月,西南地區銀行理財市場凈值產品存續量為1698款,環比增加111款。

  從凈值轉型程度指數表現來看,本月,西南地區凈值轉型程度指數為4.03點,環比上漲0.60點,較去年同期上升2.31點。在資管新規要求銀行理財向凈值化轉型的大背景下,西南地區銀行持續推動理財產品凈值化,凈值化轉型程度近一年以來顯著提高。

  四川省凈值產品存續增量最大,貴州、雲南凈值轉型速度較快

   本月,重慶市銀行凈值產品存續量為1389款,環比增加58款;貴州省銀行凈值產品存續量為1234款,環比增加54款;四川省銀行凈值產品存續量為1671款,環比增加109款;雲南省銀行凈值產品存續量為1361款,環比增加56款。四川省凈值產品存續水平明顯領先,且環比增加數量最多;重慶、雲南兩省凈值產品存續量水平相當,貴州凈值產品存續量相對較少。

   從各省銀行理財凈值轉型程度指數來看,本月,重慶市凈值轉型程度指數為3.90點,環比上升0.51點,同比上升2.24點;貴州省凈值轉型程度指數為6.26點,環比上升0.97點,同比上升3.69點;四川省凈值轉型程度指數為4.28點,環比上升0.65點,同比上升2.56點;雲南省凈值轉型程度指數為5.20點,環比上升0.83點,同比上升3.07點。由於貴州省理財產品存續量顯著少於其他三省,而凈值產品存續量與其他三省相比卻並沒有太大落後,從而其凈值轉型指數較高,使得貴州省成為西南地區首個凈值轉型程度指數破6的省市。

  全國性銀行凈值轉型程度遙遙領先,凈值轉型指數相比去年同期翻倍

   本月,西南地區全國性銀行凈值產品存續量為1570款,環比增加92款;城商行凈值產品存續量為126款,環比增加27款;農村金融機構凈值產品存續量為2款,環比增加1款。全國性銀行凈值產品存續量與增量均明顯領先城商行與農村金融機構。

   從各類型銀行凈值轉型程度指數來看,本月,西南地區全國性銀行凈值轉型程度指數為4.54點,環比上升0.69點,同比上升2.64點;城商行凈值產品轉型程度指數為1.84,環比上升0.46點,同比上升1.07點;農村金融機構凈值轉型程度指數為0.28點,環比上升0.14,同比上升0.28點。整體來看,其他各類型銀行凈值化轉型程度較去年同期均有一倍以上明顯提升。本月,西南地區全國性銀行凈值化轉型加速,凈值轉型指數環比增長最多。

  5. 凈值新產品創新管理費計提風險準備金機制

   本月,城市商業銀行發行凈值178款,占比48.37%,環比上升18.17個百分點;國有控股銀行次之,發行89款,占比24.18%,環比下降11.85個百分點;股份制商業銀行發行71款,占比19.29%,環比下降7.01個百分點。城商行新發行凈值型產品超過全國性銀行,占比近半,表明城商行在凈值產品方面布局加速。

  某地區股份行和城商行在新發行的凈值型產品設計上采取了一些創新形式,例如在風險管理上,按照產品管理費收入的一定比例計提風險準備金,用於彌補因管理人違法違規、違反資產管理產品協議、操作錯誤或者技術故障等給資產管理產品財產或者投資者造成的損失;在收益設計上,針對不同的投資資產類別設置不同的業績比較基準;在申購贖回安排上,設計產品封閉期內接受預約購買及預約贖回的機制。全國性銀行與城商行紛紛加速推進凈值型產品布局,並在凈值型產品設計上不斷創新。

  發布機構:四川天府銀行 研究支持:普益標準

  

(責任編輯:王剛 HF004)
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