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西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

2018-10-17 13:50:10 和訊銀行 

  西南全國性銀行理財發行量逆勢上升,貴州理財收益領先

  本月西南地區銀行理財收益遠高於全國CPI水平,且銀行理財門檻降低、投資範圍擴大,銀行理財產品更加普惠化,不失為抵禦通脹、保持投資收益穩健性的優良選擇。

  市場綜述:

  價格指數

  本月,西南地區整體銀行理財收益環比下跌12BP至4.35%。其中,重慶、四川、雲南銀行理財收益水平均有近似程度的下降,分別下降12BP、15BP、12BP至4.32%、4.28%和4.05%;貴州理財收益水平環比持平,為4.34%。

  從價格指數表現來看,西南地區銀行理財價格指數持續回落,環比下降2.85點至104.19點,跌幅較上月有小幅擴大。其中,封閉式預期收益型產品價格指數環比下跌3.20點至108.39點,開放式預期收益型產品價格指數環比下跌2.32點至97.90點。

  發行指數

  本月,西南地區銀行理財發行量下滑趨緩,理財發行指數環比下降1.21點至75.34點,跌幅低於全國平均水準。從各類產品數量占比來看,封閉式預期收益型產品占比環比下降1.84個百分點至70.70%;開放式預期收益型產品申購量占比環比下降0.30個百分點至22.47%;凈值產品申購量占比大幅上升,環比上升2.14個百分點至6.83%。

  從各省市發行量來看,西南四省市中貴州、雲南省跌幅較小。其中,重慶市發行量為2458款,環比減少131款;貴州省發行量為1748款,環比減少92款;四川省發行量為2781款,環比減少221款;雲南省發行量為2151款,環比減少80款。

  凈值轉型程度指數

  本月,西南地區銀行理財市場凈值產品存續量為1990款,環比增加292款。分省份來看,重慶市銀行凈值產品存續量為1581款,環比增加192款;貴州省銀行凈值產品存續量為1404款,環比增加170款;四川省銀行凈值產品存續量為1962款,環比增加291款;雲南省銀行凈值產品存續量為1536款,環比增加175款。

  從凈值轉型程度指數來看,本月各省凈值轉型程度較去年同期出現大幅提升。整體來看,西南地區凈值轉型程度指數為5.05點,環比上升1.03點,同比上升3.25點。分省份來看,重慶市凈值轉型程度指數為4.79點,環比上升0.89點,同比上升3.04點;貴州省凈值轉型程度指數為7.80點,環比上升1.54點,同比上升5.09點;四川省凈值轉型程度指數為5.40點,環比上升1.12點,同比上升3.58點;雲南省凈值轉型程度指數為6.53點,環比上升1.33點,同比上升4.28 點。

  10月指數變動趨勢

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  1. 西南地區銀行理財收益持續走低,環比下降12BP

  銀行理財產品的價格指數反映了產品收益率的漲跌情況,可從整體表現及分類指數對各地區銀行理財產品收益變化進行分析。

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  西南地區銀行理財收益環比下降12BP至4.35%,天府銀行降幅相對平緩

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  圖1:四川天府銀行、西南地區銀行理財收益及價格指數走勢

  資料來源:普益標準

  西南地區銀行理財收益水平本月下滑速度繼續加快,環比下降12BP至4.35%。9月內外部壓力顯著,在季末面臨稅期、監管考核、債券發行繳款、節假日等多種季節性因素的擾動下,央行保持貨幣流動性合理充裕基調不變,在公開市場先後實現凈投放1600億元,同時於17日開展2650億元中期借貸便利(MLF),保持貨幣政策的穩健中性,提供中長期資金支持。

  從價格指數來看,本月西南地區銀行理財價格指數環比下降2.85點至104.19點,跌幅較上月小幅擴大0.53點。相對而言,西南地區銀行理財產品收益與價格指數略高於全國平均水平。10月15日央行將降低存款準備金率1%,釋放流動性1.2萬億,其中投放增量資金7500億,流動性將保持合理充裕,銀行理財價格指數大概率持續下降。

  天府銀行理財產品收益環比下降5BP,但與西南地區銀行理財整體收益相比具有明顯優勢。9月,在西南地區乃至全國銀行理財產品收益持續較快下行的環境下,四川天府銀行理財產品平均收益降幅遠小於西南地區平均水平,表現出了收益的穩健型。具體來看,9月四川天府銀行理財產品平均收益為5.02%,環比下降5BP;而西南地區平均收益為4.35%,環比下滑12BP。從產品定價角度看,四川天府銀行理財產品領先西南地區平均水平67BP,優勢較上月擴大7BP。考慮到目前銀行理財產品收益波動性較低,收益水平良好,投資者可將收益高低作為選擇理財產品的重要因素之一。

  封閉式與開放式預期收益型產品收益與價格指數均下降,且跌幅較上月擴大

  除整體價格指數外,針對主流的封閉式預期收益型產品及開放式預期收益型產品,分別分析其價格指數走勢,有利於投資者根據自身實際情況選擇合適的產品。

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  圖2:西南地區封閉式與開放式預期收益型產品收益及價格指數走勢

  資料來源:普益標準

   從收益水平來看,由於市場流動性維持合理充裕,本月西南地區封閉式預期收益型產品收益環比下降13BP至4.53%,開放式預期收益型產品收益環比下降10BP至4.09%。

  從價格指數來看,封閉式預期收益型產品價格指數環比下跌3.20點至108.39點,開放式預期收益型產品價格指數環比下跌2.32點至97.90點。兩類價格指數延續了上月的下跌勢頭,且均有明顯擴大趨勢。

  6個月以上封閉式預期收益型產品收益跌幅縮小,環比下降12BP至4.67%

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  圖3:西南地區6個月以上封閉式預期收益型產品價格指數及收益率

  資料來源:普益標準

   本月西南地區6個月以上封閉式預期收益型產品收益環比下降12BP至4.67%,今年3月份以來持續下行,且下跌速度有加快趨勢。相應價格指數環比下跌2.92點至111.71點,跌幅較上月縮小0.50點。

  2. 貴州理財收益率領先,收益水平接近兩倍CPI

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  圖4:西南地區各省銀行理財收益走勢

  資料來源:普益標準

  本月,受央行釋放流動性及流動性寬松預期的影響,市場利率走低,重慶、四川、雲南銀行理財收益水平均有不同程度的下降,分別下降12BP、15BP、12BP至4.32%、4.28%和4.05%,其中四川省降幅最大;貴州省本期收益率環比持平。進入9月份以來,因為前期天氣因素影響及中秋國慶雙節臨近,預測CPI同比相比上月繼續小幅走高,而四省銀行理財收益水平仍是其接近2倍,說明扣除通貨膨脹因素的影響,投資西南地區銀行理財產品具有很好的對抗通脹的收益效應。

  3. 西南地區銀行理財發行量下降,發行指數下跌趨緩

  銀行理財發行指數反映了產品發行量的增減情況,可根據整體發行量表現及各類產品發行量(申購量)占比,對各地區銀行理財產品發行量變化進行分析。

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  西南地區銀行理財發行指數走勢漸趨平緩,環比下跌1.21點至75.34點

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  圖5:銀行理財發行量及發行指數走勢

  資料來源:普益標準

   本月,西南地區銀行理財產品發行量為3293款,環比下降53款;全國銀行理財發行量為10293款,環比下降515款。本月理財新規正式文稿發布,銀行理財產品正值新舊交替的轉型期,新產品發行速度放緩,因此本月理財產品發行總量保持下跌趨勢。同時,理財新規正式文稿與征求意見稿變動不大,產品轉型路徑逐漸明確,發行量下跌趨勢逐漸平緩。凈值型產品數量本期出現了一次躍升,增加趨勢顯著。

   從發行指數來看,西南地區銀行理財發行指數環比下跌1.21點至75.34點,表明西南地區相對2015年12月基期發行量水平已不足八成,但下滑速度與上月相比再次放緩。在全國銀行理財發行指數跌幅擴大的背景下,西南地區發行指數明顯縮窄,反映出西南地區銀行理財發行量下降速度相對全國更為緩慢。

  西南地區凈值型產品發行量占比顯著上升,接近7%

   從各類產品的發行量(申購量)占比來看,封閉式預期收益型產品占比環比下降1.84個百分點至70.70%;開放式預期收益型產品申購量占比環比下降0.30個百分點至22.47%;凈值產品申購量占比大幅上升,環比上升2.14個百分點至6.83%。封閉式預期收益型產品發行量仍然占據主導地位。

   從各類產品占比走勢來看,凈值型產品占比在上月微幅縮小後反彈式增加,本期增幅尤為顯著;開放式預期收益型產品本期占比基本不變,總體保持上升趨勢;封閉式預期收益型產品占比持續下降。開放式產品更為靈活,受到投資者歡迎;凈值型產品載監管政策的鼓勵下,未來占比將持續擴大。

  西南地區四省市銀行理財發行量均下降,四川領先優勢縮小

   本月,重慶、貴州、四川、雲南四個地區銀行理財產品發行量均有所減少,各省減少數量差異較大。其中重慶市發行量為2458款,環比減少158款;貴州省發行量為1748款,環比減少92款;四川省發行量為2781款,環比減少221款;雲南省發行量為2151款,環比減少80款。從各省銀行理財產品發行量占比 來看,本月重慶市發行量占比為74.64%,環比減少2.73個百分點;貴州省發行量占比為53.08%,環比減少1.91個百分點;四川省發行量占比為84.45%,環比減少5.27個百分點;雲南省發行量占比為65.32%,環比減少1.36個百分點。四川省發行量依舊穩居西南地區第一位,但其與其他省的領先優勢出現縮小。

  西南地區全國性銀行理財發行量與占比逆勢增加

   本月,西南地區全國性銀行理財發行量為2521款,環比增加72款;城商行發行量為665款,環比減少108款;農村金融機構發行量為107款,環比減少17款。從各類型銀行理財發行量占比來看,西南地區全國性銀行發行量占比為76.56%,環比上升3.36個百分點;城商行發行量占比為20.19%,環比下降2.91個百分點;農村金融機構發行量占比為3.25%,環比下降0.46個百分點。本月,西南地區僅全國性銀行發行量出現上升,城商行發行量占比下降明顯,全國性銀行在西南地區仍占發行主導。

  4. 西南地區銀行凈值轉型快速推進

  銀行理財凈值化轉型指數反映了各地區銀行凈值產品存續數量增減情況。可從分省份和分銀行類型兩個角度出發,對銀行理財凈值產品存續量變化進行分析。

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  西南地區凈值轉型程度指數上行進入加速期,環比上漲1.03點至5.05點

西南全國性銀行理財發行量逆勢上升 貴州理財收益領先

  圖6:西南地區銀行凈值產品存續量及凈值化轉型指數走勢

  資料來源:普益標準

   本月,西南地區銀行理財市場凈值產品存續量為1990款,環比增加292款。

  從凈值轉型程度指數表現來看,本月,西南地區凈值轉型程度指數為5.05點,環比上漲1.03點,較去年同期上升3.25點。理財新規正式文稿下發,銀行理財凈值化轉型方向明晰,西南地區銀行持續推動理財產品凈值化,凈值化轉型程度不斷加深。

  四川省凈值產品存續增量最大,貴州凈值轉型速度較快

   本月,重慶市銀行凈值產品存續量為1581款,環比增加192款;貴州省銀行凈值產品存續量為1404款,環比增加170款;四川省銀行凈值產品存續量為1962款,環比增加291款;雲南省銀行凈值產品存續量為1536款,環比增加175款。四川省凈值產品存續水平明顯領先,且環比增加數量最多;重慶、雲南兩省凈值產品存續量水平相當,貴州凈值產品存續量相對較少。

   從各省銀行理財凈值轉型程度指數來看,本月,重慶市凈值轉型程度指數為4.79點,環比上升0.89點,同比上升3.04點;貴州省凈值轉型程度指數為7.80點,環比上升1.54點,同比上升5.09點;四川省凈值轉型程度指數為5.40點,環比上升1.12點,同比上升3.58點;雲南省凈值轉型程度指數為6.53點,環比上升1.33點,同比上升4.28點。由於貴州省理財產品存續量顯著少於其他三省,而凈值產品存續量與其他三省相比卻並沒有太大落後,從而其凈值轉型指數較高,使得貴州省成為西南地區首個凈值轉型程度指數破7的省市。

  全國性銀行凈值轉型程度遙遙領先,凈值產品存續數量增加明顯

   本月,西南地區全國性銀行凈值產品存續量為1817款,環比增加247款;城商行凈值產品存續量為171款,環比增加45款;農村金融機構凈值產品存續量為2款,環比持平。全國性銀行凈值產品存續量與增量均明顯領先於城商行與農村金融機構。

   從各類型銀行凈值轉型程度指數來看,本月,西南地區全國性銀行凈值轉型程度指數為5.66點,環比上升1.13點,同比上升3.66點;城商行凈值產品轉型程度指數為2.60點,環比上升0.75點,同比上升1.86點;農村金融機構凈值轉型程度指數為0.28點,環比持平,同比上升0.28點。整體來看,各類型銀行凈值化轉型程度指數均較去年同期有2至3倍提升。本月,西南地區全國性銀行凈值化轉型保持了較高速度,凈值轉型指數環比增長最多。

  5. 凈值創新產品設置可調整的業績比較基準

   本月,城市商業銀行發行凈值產品179款,占比42.52%,環比下降5.85個百分點;國有控股銀行次之,發行124款,占比29.45%,環比上升5.27個百分點;股份制商業銀行發行83款,占比19.71%,環比上升0.42%個百分點;農村商業銀行發行35款,占比8.31%,環比上升0.16%。全國性銀行在凈值產品方面布局加速,占比出現明顯增加;城商行新發行凈值型產品占比仍然占據領先地位,與全國性銀行差距縮小。

  在新發行的凈值型產品設計上,一些銀行采取了創新形式,例如在收益計算設計上,將超額收益均歸客戶所有,以現金形式分配給客戶,通過現金分配吸引購買;在設置業績比較基準時註入更多的靈活性,每半年根據當時市場利率情況調整基準收益率,並將調整後的業績比較基準根據信息披露規則進行披露等。國有行與股份行借助投研優勢,在凈值型產品的設計上不斷探索。

  發布機構:四川天府銀行 研究支持:普益標準

(責任編輯:王剛 HF004)
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